正如美國新聞經常報導股市由一些科技巨頭所主導一樣，中國股市的領頭羊，也往往是全球知名的企業。但若投資者細心研究，便會發現除了這幾家巨企之外時，中國股市近年也取得長足的發展。與幾年前相比，無論是市場的本質、構成或企業治理方面，中國股市已大大不同。

歷史上，中國經濟是由大型國有企業的支出和就業所驅動，但如今則改由中小型私人公司、外國投資、以及一些創新領域如醫療保健、生物科技、人工智能及5G等的投資所推動。2021年將至，在未來兩篇文章中，筆者將為大家探討一下中國股市未來幾個重大趨勢。

國企佔上市公司比率下降

首先，是中國經濟不再由國企主導。多年以來，規模龐大、聘用最多人員的國企，成為了中國經濟的主要命脈。但數據反映在過去的15年中，國企在中國GDP中所佔的份額，已從50%降至30%。此外，近年越來越多國企進行私有化，也徹底改變了中國股票指數的構成，使股市更具活力和效率。在2002年上市的國企數目為200家，到了2018年底，數量已降至97家，可以說，如今中國股市更加能反映經濟的真實面貌及經濟動力。

其次，是中國企業的治理日益改善。國企一直被視為政府推行政策的工具，隨著國企在股市的佔比慢慢下降，加上中國政府決心改革及開放市場，令中國股市更能符合股東的利益。

有政策智囊組織在2008年做了一份報告，指在上海證交所上市的公司之中，有三分之二都屬於國企，這些企業缺乏董事會獨立性，也屢有內幕交易行為，並對於虛假財務披露的控制不力。其後數年，中國領導人致力打貪，無疑改善了企業的種種陋習。此外，中國的監管部門及證券交易所推出的政策，也加強了企業對公司治理的重視。數據反映，目前中國私人部門已佔中國GDP的60%、佔全國創新的70%、佔城市就業的80%，以及佔去新增職位的90%。

隨著中國股票市場漸漸成熟，筆者相信以全天候的方式來涉足在岸及離岸中國股市，是最為全面的做法，既可參與港股市場，又能享受上海科創板的潛力。