• 中國A股市場規模達8萬億美元，僅次於美國，同時比歐元區大30%左右


• MSCI加入A股的關鍵催化劑，是近年推出的中港股票聯互通計劃


• A股市場擁有大量優質公司，推動市場於2017年走高


• A股波幅也由2015年12月的38.9%，下降至2017年12月的11.4%


• A股與全球指數和香港上市股票的相關性較低，能為投資組合分散風險

資料來源：世界交易所聯合會，美銀美林。數據截至2016年12月。股票周轉率，按總成交量除以市值計算。

5.　市場日益制度化
外國投資者對於中國A股的持有度不斷增加，雖然基數仍然甚低──在1.5%升至去年的約2%，但 A股市場正逐漸趨於制度化，愈來愈大型市場參與者進行大規模交易。A股市場還擁有大量的質素、增長兼備的企業，即擁有高貿素、並願意投資於自身業務的公司，成為了2017年股市上升的推手。中國本土投資者經常忽視市場趨向成熟這一點，但外國投資者可能會被這種穩定的改善跡象所吸引。

6.　停牌股份減少
A股市場於2015年7月處於動盪的高峰期，其時高達51%的A股股票暫停交易。但到了今天，此數字已降至8%。儘管中國的監管環境正不斷發展並難以預測，但當局已引入了新規則來遏制長期和不合理的股份停牌。

停牌A股數目大幅下降

資料來源：Wind，高盛全球投資研究。 數據截至2018年2月23日

7.　不少股份由少數投資者持有
於2015年波動時期，中國出動「國家隊」來大量購買A股，以穩住市場。估計有約值5440億美元的A股仍然由「國家隊」持有，約佔中國股市總市值的7%。因此，中國A股仍然是個受到政府干預的市場。但是，此政策確實帶來穩定作用：中國A股的波動率從2015年12月的38.9%，下降至2017年12月的11.4%。

8.　儘管有改進空間餘地，但企業管治正在好轉
和所有新興市場一樣，企業管治是中國市場的關鍵問題，但事情有好轉之勢。大約一半的中國A股公司僱用著名的國際審計公司。此外，所有上市的中國公司均需於12月31日提交季度報告並結束其財政年度。而且中國普遍接受的會計準則，已經接近國際財務報告準則。然而，中國企業的英語投資者關係部門或舉辦海外路演，仍然不常見。

9.　中國的投資專業者經驗較淺
根據瑞銀2018年3月的數據，中國估計有約5000名股票研究分析師，而被分析師覆蓋的公司之中，約有98%獲得「買入」評級。中國也有超過1600名投資組合經理，他們的經驗平均只有3.1年。因此，過度樂觀、經驗不足的因素，或會為經驗豐富的投資專業人士創造機會。

10.　相關性較低，為投資組合帶來好處
中國A股與全球指數的相關性低於0.2，與香港上市股票的相關性亦低於0.5。這表明投資A股，有望為投資組合帶來額外的分散益處。隨著A股市場日漸制度化，料與海外市場的相關性提高，但這過程可能需時多年。

A股與其他主要市場的歷史相關性偏低

資料來源：彭博，安聯環球投資。數據截至2017年12月31日。相關數據基於過去10年各MSCI指數的歷史回報計算，美元計價，每周數據。