团队观点
团队观点2026年第二季度： 守住防线
我们对全球市场的看法
韧性考验
- 全球市场进入第二季度，面临的环境比年初大部分人预期的更为复杂。中东冲突为地缘政治不确定性增添了新变数，这或将成为对全球经济的重大考验。结果取决于战争持续的时间以及能源市场受干扰程度。尽管影响还未完全显现，但这场冲突已令经济增长和通胀风险增大，对欧洲和亚洲的能源依赖型经济体而言，这一影响尤为显著。
- 即便如此，我们的基本判断依然是“经济弯而不折”。全球经济仍展现出韧性，这得益于人工智能领域强劲投资所形成的支撑，而人工智能领域如今已成为增长的关键支柱（在美国尤其如此）。但能源成本上升可能使一些主要经济体的通胀高于央行目标，从而限制政策宽松的空间。我们目前预计美联储将在2026年下半年实施下一次降息，英国央行则可能采取谨慎步调。能源价格上涨也是我们下调欧元区增长预期的因素之一。
- 我们认为油价在90-110美元的区间范围仍属可控——更大的风险在于，若油价长期维持高位，则可能加剧通胀上行与增长乏力并存的滞胀风险，并挑战市场普遍预期的“金发女孩”情景。在这种情境下更应构建经济与投资韧性：多元化的投资组合以及聚焦长期目标的策略，方可助力投资者应对短期波动。
- 在此背景下，我们的资产类别投资确信度观点强调精选久期、优质利差，以及符合战略自主的股票主题（包括国防领域），并重视推动下一轮技术变革的人工智能赋能型企业。尽管美元作为避险资产短期走强，但我们仍对其持结构性谨慎立场。
本季度图表
油价上涨会带来哪些经济影响？
原油是无数产品与供应链的核心基础。本图表展示了各类机构对供给驱动型油价上涨 10% 对国内生产总值（GDP）与通胀率影响的预估区间，图中圆点代表各项预估的平均影响值。
数据来源：安联投资全球经济与战略研究部门。
注：敏感度基于68项独立预估，数据来源包括各国央行（美联储、欧洲央行、加拿大央行、奥地利国家银行、西班牙银行）、国际组织（国际货币基金组织、经合组织、世界银行、世界经济论坛）及学术和金融机构（摩根大通、高盛、摩根士丹利、法国巴黎银行、法国兴业银行、德意志银行、瑞银、汇丰银行）。预估值未包含天然气价格上涨（尤其是在欧元区）带来的第二轮影响以及潜在的非线性影响。
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