近來中國科技行業正面對不少挑戰。一方面，早前中央經濟工作會議提出反壟斷及防止資本無序擴張，後來人民銀行就發布了《非銀行支付機構條例》，監管收緊已是勢在必行；另一方面，中美的科技戰也未有止息，美國政府早前更禁止中國的電子支付在美國進行交易活動。

監管浮面股價短期波動

傳統上，在中國面對較多監管的行業有金融、能源及電訊等，原因是這些行業涉及到重大的社會民生利益。科技企業的業務逐步快速擴張至各行各業，由互聯網、電商、手遊、廣告，再涉獵物流、零售、電子支付及信貸等，大型互聯網公司掌握了普羅大眾的交易資料及財務狀況，自然較為敏感。

有分析認為，科技行業向來與監管當局都有密切溝通，分別是以往投資者並不察覺，如今監管開始浮面，短期內無疑會影響投資者的信心，繼而令股價出現波動。

在反壟斷的浪潮下，科技巨頭會否面對拆骨的命運？筆者相信在短期內不會，但這些企業勢難像以往般，迫使對手或供應商簽署獨家合作條款。再加上過往數年科技股市值迅速壯大，不單成為指數重磅股，表現也一支獨秀，令不少大戶及散戶都「揸重貨」在手，每當有監管消息傳出，投資者借勢減持也不出奇。

至於中美博弈方面，除了電子支付遭到禁止之外，早前美國更強制紐交所將中國電信公司ADR除牌。展望未來，投資者該如何審視中資股的政治風險？

拜登入主白宮成為美國新任總統，相信中美之間的氣氛也會緩和一點，起碼在談判上的手段會溫和一點，但雙方關係勢難回復舊觀。美國對於經濟日益壯大的中國始終有所顧忌，分別只是華府會採用溫和抑或激烈的手法。早前特朗普政府實行的剔除指數或除牌等極端方法，未來會否繼續實行？筆者也很懷疑。

中資ADR成為兩國交戰的籌碼，結果其實對美國的投資者的影響更大，因為持有中資ADR的多數是美國投資者而非中國投資者。而且很多中資企業也決定回歸香港上市，反而有可能帶來更多投資機會。

有一點值得留意的，是中國家庭財產一直以房地產及銀行存款為主，持有股票的比例甚低。近年中央政府一直明確地遏止樓市炒風，不排除資金會改為流入股票，或會填補部分外資的空隙。以往內地的散戶覺得A股沒有長遠投資價值，只會短炒，待股價上升後便售出套現。隨著中國股市進一步改革，透明度及效率均逐漸提高，企業管治也有改善，再加上外資進入市場，令市場比以往更重視基本面分析及長期持有策略，以上種種都可能令散戶對A股的看法改觀。