駕馭利率變化
減息周期美股看俏
安聯投資混合策略穩求勝
美股近年升勢持續屢創新高,而最近公布的經濟數據勢為市場帶來減息空間,安聯投資高級產品專員陳嘉穎(Karen)表示,減息將減輕企業融資成本,有利其財務表現,亦會刺激資金流向高息資產。縱然美股估值較高,但未來發展前景仍相對明朗,投資者不妨採取混合資產部署,將有助提升投資組合的風險回報比率。
安聯投資高級產品專員陳嘉穎(Karen)
市場觀望減息似乎勢在必行,陳嘉穎指出,環球央行普遍認為息口應已見頂,歐洲、加拿大、英國等已率先減息,市場對澳洲及美國將隨後減息的預期升溫,以迎合通脹及經濟發展現況。
她認為目前數據反映,美國經濟的增長仍然較穩定,偏向放緩而非直線下降,這個減息前設一般有利高收益或風險較高的資產走勢。至於這兩年不少投資者持有較高的現金水平,享受低風險的定存回報,在減息周期下優勢將愈來愈低,投資者可考慮在目前的高息環境,先鎖定較高票息回報的債券,或股息率較高的優質股票。
美企優勢明顯 投資者願付溢價
綜觀環球多個市場,她相信現時成熟市場如美國、歐洲前景較明確,亞洲尤其是中國市場的放緩何時能見底仍存在較大不確定因素,計及風險及潛在回報,美股似乎仍然優勢突出。
目前美股估值仍處歷史巔峰,想入市的投資者都在觀察時機。陳嘉穎解釋,美股的估值一向高於其他市場,主要因為擁有較多優質龍頭企業,尤其是科技及通訊相關行業,而美國整體市場環境及政策比較支持創作,自然有利這些企業發展,隨着影響力愈來愈高,投資者自然願意為當地的企業付出溢價。
今年AI(人工智能)主題盛行,她稱軟件、晶片、網絡保安等行業獲追捧,帶動大市至今已累積龐大升幅,投資者有可能開始鎖定盈利。另一方面,日本央行可能啟動加息周期,讓日圓的套利交易(carry trade)開始有拆倉的情況出現。兩個因素讓市場或出現回調,她認為累積升幅太急,以及集中在幾隻大型股,適度的調整是一個健康的現象。她又指出,開始觀察到中小型股和其他行業的股票也開始有盈利增長,相信日後的升幅趨勢將較全面。
同時賺取優質美企債票股票
美股持續高企,投資者應怎樣部署策略?陳嘉穎認為若顧慮估值太高或波動風險,可以考慮高收益資產及可換股債券,兩者均能受惠於美國股市增長,亦可在下行時為投資組合帶來支持。在息口轉角前後,她提醒投資者要了解自己的風險承受能力,需要按風險回報的角度去部署,宜拓闊資產類別建多元化組合。
安聯投資的兩款多元資產基金:安聯環球收益基金及安聯收益及增長基金,為投資者帶來一站式的潛在收益與增長並行的選擇。陳嘉穎介紹,安聯環球收益基金以環球的高收益、可換股債券、股票及投資級別債券為組合;安聯收益及增長基金則以美國/加拿大市場的高收益、可換股債券及股票為組合,兩者目標是賺取這些資產的票息及股息,同時致力降低下行風險。
她認為這類基金的好處在於,不像傳統股票基金般波動比較高,但也可以捕捉到不同股票市場的升幅。她明言當然不會是100%複製走勢,卻有適當的風險管理,以及較穩定的收益。當市場比較波動或橫行時,團隊亦有機會透過期權去提升潛在回報。
陳嘉穎又強調,這兩個基金的管理策略是着重揀選上升潛力比較高的企業,或者他們目前的市場佔有率領先同業,並且仍然有能力捕捉未來的市場佔有率,或者從資產負債的角度揀選一些財務基本值較出眾的公司。
估值歷史高 宜建多元資產管理風險
談到基金的選股及選債,陳嘉穎分享謂,團隊由年初起一直減持非主要消費品,目前的經濟數據及不少企業的第二季盈利報告反映,消費者的消費力也開始放緩,而防守性較佳的行業例如健康護理和必須品行業將會是經濟欠動力下提供更強韌性的選擇。
展望2024年餘下時間,她坦言仍會專注美國市場,因為美國的企業盈利增長仍然比較健康,而標普500盈利增長今年的預測大約10%,目前情況都是合乎預期,加上通脹開始降溫,給聯儲局較大信心減息,貨幣政策放寬的情況下,有助推動資產價格上升。
安聯環球收益基金
安聯收益及增長基金