美國最高法院推翻特朗普關稅措施 - 投資影響

是次裁決同時推翻幾乎全球範圍內的「對等關稅」，以及與芬太尼相關緊急措施而針對加拿大、墨西哥及中國而徵收的 25% 關稅，顯示判決影響之廣泛。至於根據其他法例徵收的關稅—例如《232條款》對鋼鐵與鋁的關稅—則不受影響。

最高法院的裁決力度亦超出我們原本所預期的「有條件」或折衷式結果：判詞沒有設定限制、沒有模糊空間、也沒有部分維持，而是全面重申國會在關稅政策上的專屬決策權。

儘管判決涵蓋範圍廣泛，其經濟及政治影響大致符合我們先前的預期。

法院未就關稅追溯退還作出裁定，但明確表示相關訴訟可繼續提出。此類案件程序複雜且可能曠日持久；若原告最終勝訴，美國財政部或需承擔 1,500 至 2,000 億美元的退款額。

是次裁決只影響 IEEPA；其他授權並未受影響：

• 《1974年貿易法》第122條允許徵收最高 15% 的關稅，而特朗普已表明計劃在全球範圍啟動該條款。不過，150 天後須獲國會批准。對目前受高關稅影響的國家（如巴西），過渡期內關稅下降可能構成利好。
• 《232條款》可用於徵收行業性質的關稅，但可能為供應鏈帶來新的扭曲風險。
• 《301條款》仍可動用，例如以海外數碼稅或非關稅壁壘為由，實施潛在力度更高的報復措施。

迅速啟動上述替代方案有助減少市場干擾，但在行政當局重新調整法律策略期間，仍難免帶來一定不確定性。

法院裁定，涉及外交事務並不足以擴張總統的權力，明確否定「外交事務例外」可用於豁免「重大問題原則」。該原則指出，當行政措施具重大經濟或政治影響時，必須有國會清晰授權，而不能依靠推論方式取得。此項裁決再次強調關稅權力屬國會專屬。

因此，總統失去了以關稅作為靈活外交施壓工具的能力。其他工具——如軍事或國安措施——仍可使用，但部署上將顯著更為繁複。