擁抱創新力量
夏季風暴與政治風波 — 當前市場波動性反映全球格局正在發生的轉變
近來，市場出現了顯著波動，無論是在大西洋兩岸還是亞太地區，都出現了劇烈的修正。雖然投資者焦慮的直接原因很明確，並且已經被廣泛報導，但這些都發生在全球經濟和貿易模式以及地緣政治格局發生更深層次變化的背景之下。
夏季風暴
美國聯儲局最近暗示將會減息，表面上這對股市是個好消息， 但卻同時引發了世界最大經濟體可能開始經濟疲軟的擔憂。這些擔憂亦被最近就業市場數據反映勞動力市場明顯降溫而放大了。事實上， 所謂「薩姆規則」（Sahm Rule）— 一種利用每月失業數據來預測經濟衰退的指標 — 從歷史來看，它都能準確預測經濟週期的衰退。然而， 最大的風險是對單一數據點的過度反應最大的風險是對單一數據點的過度反應；美國經濟最近表現出相當的韌性，因此經濟衰退似乎不太可能迫在眉睫出現。
當市場消化這些就業數據並評估聯儲局的意向時，日本加息進一步令市場雪上加霜，因為「日圓套利交易」（即在低利率地區尋求廉價融資）的前景進一步加劇全球市場恐慌。此外，經過一段令人印象深刻的成果後，至少在某種程度受益於快速成長的人工智慧領域的炒作，一些科技股表現亮眼，但這種光環正在消退，尤其是在最近發生的事件之後，包括備受矚目的網路安全當機事件和一家主要的晶片製造商的生產延遲。
這些經濟因素伴隨著中東地區緊張局勢而加劇的潛在風險，伊朗和以色列之間的緊張局勢不斷升溫。然而，儘管近期市場波動的直接原因明顯，且部分短期損失將在未來數天或數週內得到恢復，但投資者應該注意全球格局正經歷更深遠的轉變。其中一些轉變已經開始，其後果已經可以確定，而其他則取決於未來數月和數年內不可預測的全球政治局勢的變化。
政治風向的轉變
未來最大的未知因素是今年年底美國總統大選的結果，近期的事件—特朗普遇刺未遂和拜登退選，改由賀錦麗接任候選人 — 令選戰性質有所不同。雖然賀錦麗的勝出可能意味著延續拜登政府的某種政策，但如果特朗普勝出，則帶來了更多的不確定性。
實際上，如果特朗普再次當選， 他的第二個任期很可能與第一任期截然不同。在經濟方面，特朗普第一任期的特點是放寬管制、 減稅和增加財政支出。然而，我們現在所處的經濟週期與2016年時大不相同 。 當時 ， 國內生產總值 （GDP）和盈利增長數據處於上調期；此外，同一時期內，美國公眾持有的債務也大幅增加， 而且在這個時候，央行資產負債表正在縮減， 經濟合作暨發展組織（OECD）國家的儲蓄率也急劇下降。
儘管存在不確定性，但特朗普在貿易和關稅方面表現得很堅定。 一項討論中他對中國商品徵收60%關稅 — 加上10%的全面關稅 — 將影響價值超過3萬億美元的進口商品，比特朗普第一任期內受影響的進口商品多約10倍。 這無疑會推高通脹 — 估計每戶家庭的成本約為1,700美元 — 但同時也會產生更難以預測和量化的影響，例如進口替代的影響。 此外，這還不包括中國可能採取的報復性關稅。
除美國以外 ， 全球地緣政治局勢正在發生重大變化。歐洲和中東的衝突為全球局勢帶來高度不可預測性。 中國的影響力和強硬立場在全球經濟和政治舞台上持續上升，儘管該國正試圖重塑其從房地產主導型向創新驅動型經濟轉型，面臨自身的國內問題。
展望轉變
雖然最近市場下挫造成的部分損失很可能會隨著當前的市場恐慌情緒消退而被收復，但投資者不應忽視全球經濟和地緣政治格局正經歷的深刻變化。特別是中美在全球經濟中的角色正在發生重大變化，投資者應密切關注未來數月以至數年內這種格局轉變的影響。
就我們的展望而言，變化不大 — 在今年11月之前 ， 股市或會出現一定程度的波動，但中長期展望仍然正面，市場也存在具吸引力的入場機會。
